Георгий Петрович Островский родился 12 июля 1925 года в Москве.
Окончил Музыкальное училище им. Гнесиных (дирижерско-хоровое отделение), затем в 1961 г. — Музыкально-педагогический институт им. Гнесиных (вокальное отделение, педагог В.Захаров). 

Еще в период обучения в институте был солистом на Всесоюзном радио (1958—1961), а затем артистом Москонцерта (1960—1990). На радио исполнял оперные партии, романсы, песни в сопровождении оркестра под управлением Ю.Силантьева. 
С 1957 г. Островский начал писать песни, вначале под псевдонимом Светов, а после смерти однофамильца композитора Аркадия Островского под своей фамилией.
Песни Г.Островского исполняют Р.Ибрагимов, Г.Ненашева, Т.Миансарова, И.Кобзон, Г.Улетова, С.Захаров, В.Легкоступова, З.Тутов, Ф.Чеханков, ансамбль "Дюна".
Г. Островским написана музыка к документально-художественному фильму «Ради жизни на земле», к восьми кукольным спектаклям, ко многим программам и спектаклям Москонцерта.